Несмотря на то, что президент Трамп активно поддерживает криптовалюты и стремится превратить США в центр майнинга биткоина, компании отрасли вынуждены срочно корректировать свои планы из-за его тарифной политики. Главным бенефициаром этих изменений может стать Россия.
Объявления Трампа о новых тарифах сильно ударили как по традиционным, так и по криптовалютным рынкам в период с февраля по начало апреля, особенно после «Дня освобождения», когда президент анонсировал импортные тарифы с базовой ставкой 10% и более 50% в некоторых случаях. Впоследствии 90-дневная пауза в повышении тарифов для большинства стран, кроме Китая, принесла некоторое снижение напряженности.
Проблема импортного оборудования
Основная сложность заключается в том, что большая часть оборудования для майнинга биткоина по-прежнему производится за пределами США. Отрасль долгое время находилась под влиянием Antminer — линейки продуктов китайской компании Bitmain Technologies, занимающей более 80% рынка. Повышение импортных пошлин на необходимое оборудование серьезно влияет на прибыльность отрасли и цены акций публично торгуемых компаний по майнингу биткоина в стране. Текущая ситуация ярко иллюстрируется тем, что Riot Platforms в апреле впервые за 15 месяцев продала биткоины для финансирования операций — отход от своей типичной стратегии «ходл» на фоне растущих затрат.
На сегодняшний день майнинговая отрасль сталкивается с тарифом в 12,6% на устройства, поставляемые из Азии в США. Ожидается, что в июле он увеличится с 26,6% до 38,6% в зависимости от страны происхождения. Конечно, существует вероятность, что эти тарифы будут пересмотрены до окончания 90-дневной паузы.
Россия как главный выгодоприобретатель
Если тарифы будут полностью введены в отношении цепочек поставок отрасли, то главным бенефициаром станет Россия, поскольку глобальный ландшафт майнинговых мощностей начнет меняться, а рост в США замедлится. Это связано с тем, что российские майнинговые компании смогут приобретать оборудование по более низким ценам, а китайский капитал будет все больше поступать в этом направлении. Поставщики капитала из США и Европы начнут активнее инвестировать в Канаду, Северную Европу, Эфиопию, Бразилию, Аргентину, Чили и Парагвай.
Хотя США остаются одним из важнейших регионов для майнинга биткоина благодаря обильным энергетическим ресурсам и относительно благоприятной регуляторной среде, развивающиеся рынки с доступом к дешевой энергии, особенно в некоторых частях Африки, могут начать получать выгоду, поскольку майнеры стремятся диверсифицировать свои операции и управлять затратами.
Краткосрочное влияние тарифов
Когда тарифы были впервые объявлены, компании спешили реализовать как можно больше сделок. После паузы они продолжают помогать майнерам приобретать оборудование и импортировать его в США, но с меньшей срочностью и без признаков нарушения цепочек поставок. Однако ожидается значительное увеличение объемов в первую неделю июля перед истечением 90-дневного срока, на фоне неопределенности относительно продления окна или введения тарифов.
Некоторые компании кажутся менее обеспокоенными в краткосрочной перспективе, подтверждая, что их планы по увеличению инвестиций в майнинговые объекты и оборудование в США остаются неизменными, несмотря на то, что большая часть аппаратного обеспечения поступает из Юго-Восточной Азии.
Многие приобрели тысячи новейших машин серии Antminer S21 до объявления о тарифах, не все из которых были запущены, что снижает краткосрочное давление, поскольку они также стремятся приобрести дополнительные операционные площадки для поддержки расширения хешрейта.
Во время 90-дневной паузы многие балансируют краткосрочные стратегии закупок с долгосрочными инвестициями, включая планы по внедрению майнеров Sealminer ‘Made in USA‘ во второй половине этого года.
Долгосрочное влияние тарифов
В долгосрочной перспективе отрасль с энтузиазмом относится к перспективе производства майнеров в США, но для полного переноса производства оборудования для майнинга биткоина могут потребоваться годы. Некоторые производители уже начинают увеличивать свое производство в США.
Окончательная сборка в США возможна уже сегодня, и многие производители делают это. Однако сырье и компоненты в основном поступают из Азии, поэтому машины все равно будут иметь более высокую стоимость. Что касается машины, которая будет производиться в основном из компонентов, поставляемых из США, потребуется как минимум несколько лет, прежде чем это будет происходить в масштабе.
Тарифная политика неизбежно повысит капитальные затраты на приобретение майнинговых установок, что может временно сдерживать расширение майнинга в США. Однако экономика майнинга очень динамична. Если более высокие затраты вытеснят с рынка менее эффективных майнеров, может произойти снижение сложности майнинга, что поможет улучшить маржу прибыли для оставшихся операторов.
Представители отрасли выступают за то, чтобы ASIC для майнинга биткоина получили исключение, аналогичное уже полученному на определенный импорт компьютеров, ноутбуков и серверов. Это считается важным, учитывая позицию администрации в отношении помощи отечественной промышленности и улучшения майнинговой индустрии в США.
Индустрия надеется увидеть прогресс в ослаблении тарифного давления для оживления отрасли и привлечения большего объема инвестиций в майнинговую экосистему США, что в конечном итоге создаст больше возможностей для роста.
Изменения в предпочтениях поставщиков и стратегиях поиска источников уже становятся очевидными. Ожидается, что тарифная политика ускорит усилия по развитию американского производства, изменит распределение глобальной хешмощности и будет стимулировать рост на развивающихся рынках майнинга за пределами Северной Америки.
Введение тарифов на импорт майнингового оборудования может серьезно изменить глобальный ландшафт индустрии. Россия имеет шанс стать основным бенефициаром этих изменений, в то время как американские компании вынуждены искать новые стратегии для сохранения конкурентоспособности. Ближайшие месяцы будут решающими для майнинговой отрасли, особенно после окончания 90-дневной паузы в июле.